Китайската народна банка има проблем с прозрачността

Той е професор в университета Корнел и старши помощник в института Брукингс

Ако паричната мистичност е изкуство, Китайската национална банка приема това до прекаленост. Сред огромните централни банки както в напредналите, по този начин и в нововъзникващите пазари, тя е единствената, която не прави промени в лихвените проценти и други аспекти на паричната политика, свързани с предвидим цикъл от срещи на политически комитети. Вместо това измененията в политиката се вършат на ad hoc основа и се оповестяват посредством известие за пресата.

Като централна банка на втората по величина стопанска система и такава, която се стреми да предизвиква пазарни механизми, тази липса на бистрота има доста негативни последствия, както вътрешни, по този начин и интернационалните. Непрозрачността на PBoC кара участниците на финансовия пазар да се досещат за нейната тактика за парична политика.

Вместо да ръководи упованията по отношение на лихвените проценти, основен детайл от политиката на централната банка, PBoC нормално заема отбранителна позиция, реагирайки на пазарните развития. Това прави прехвърлянето на паричната политика в икономическата интензивност и инфлацията, византийски развой при най-хубавите условия, още по-трудно за ръководство. Друго следствие е ненужното струпване на напън върху обменния курс, когато търговците на валута се пробват да предположат желанията на PBoC в една или друга посока.

Тази липса на връзка преди този момент е имала неприятен резултат. През август 2015 година доброжелателен неочакван ход за освобождение на обменния курс, обявен посредством загадъчно изказване, сътвори пазарна суматоха. Разширяването на комерсиалната лента на юана по отношение на $ беше съпроводено от обезценка с близо 2 %, което погрешно се преглежда като знак за идна още обезценка. PBoC в последна сметка организира конференция, с цел да обясни желанията си. Но вредите бяха нанесени, като капиталът избяга от Китай и валутата внезапно се обезцени.

PBoC се пробва да модернизира паричната политика, като употребява лихвените проценти, с цел да управлява основаването на заеми в стопанската система, вместо непосредствено да подрежда на банките да уголемяват или предел на заем. Тази похвална цел е възпрепятствана от неналичието на транспарантна рамка за поправяне на лихвените проценти. Това също затруднява насърчаването на ролята на ренминби като интернационална валута. Това оставя задграничните вложители съмнителни по отношение на изказванията на PBoC, че позволява пазарно определян обменен курс и не го ръководи благодарение на финансов надзор. Липсата на бистрота затруднява PBoC да устои на пазарния напън. 

Несъмнено PBoC няма свободни ръце. Липсва му законова самостоятелност и неговият шеф няма статут на министър в кабинета. Решенията за паричната политика се вземат от Държавния съвет, политически орган, макар че централната банка несъмнено въздейства върху тези решения. Това го слага в сложна обстановка, в която не може да се показа като самостоятелен орган за взимане на решения.

Въпреки това други централни банки на нововъзникващите пазари, като Резервната банка на Индия, не разрешиха неналичието им на законова самостоятелност да попречи на информационната тактика, която изяснява обосновката зад решенията. Отворените връзки на RBI му придадоха доверие и на собствен ред му разрешиха да придобие известна фактическа самостоятелност. Сега RBI има оперативна самостоятелност при ръководството на лихвените проценти и обменния курс на индийската рупия в необятната рамка, избрана от държавното управление. Индийското държавно управление разбра, че тази самостоятелност е скъпа, като поддържа ниски лихвените проценти и затова разноските по заеми и понижава неустойчивостта на обменния курс. 

PBoC желае да модернизира паричната политика на Китай, да либерализира финансовите пазари и да насърчи юана. За да реализира всичко това, тя се нуждае от по-добра политическа рамка, даже действителният развой на взимане на решения да остане отвън нейните ръце. По-отворените връзки обаче са причина, с цел да може всяка рамка да дава положителни резултати. Без това е неефикасно китайското държавно управление да чака от PBoC да извърши дейно своите мандати за поощряване на паричната и финансова непоклатимост.